股票卖出有三种情况,股票的价格高于它的价值了;原来的好公司基本面转坏了;发现了更好更便宜的股票。
一、价值投资 & 成长投资
- 股票投资的五大流派
- 技术投资派
- 宏观投资派
- 有效市场派
- 成长投资派
- 价值投资派(本杰明·格雷厄姆)
二、找准入场时机
- 买股票就是买公司,每一家公司都有其内在价值。价值决定了涨跌的趋势,价格围绕价值上下波动。
- 公司的价值 = 现在公司的价值 + 未来公司能赚取的价值
- 市盈率(PE)= 市值 / 净利润 = 买下公司需要的钱 / 每年能赚到的钱 = 回本年限 PE越小,回本时间越短,越有投资价值
- 市净率(PB)= 市值 / 净资产 = 买下公司需要的钱 / 属于公司自己的资产 PB越小,价格越低,越有投资价值
- 利用沪深300、中证500的PE、PB,判断入场时机。
- 当沪深300、中证500中任意一个的PE和PB同时满足以下两个条件,则认为沪深300或中证500处于低估状态,此时可以入场投资。
- PE处于近十年数值的0-50%区间内;
- PB处于近十年数值的0-20%区间内;
- 以上条件可在“理杏仁”搜索该指数,点选PE\B-TTM、加权平均值、10年,然后查看当前分位点判断是否满足条件(将数据从小到大排序,当前值所处的位置);
三、构建投资组合
- 股票投资的风险
- 系统性风险:政策风险、购买力风险、利率风险
- 非系统性风险:经营风险、信用风险、道德风险
- 如何规避非系统性风险?
- 不要追热点、听小道消息
- 构建投资组合
- 组合里有多少支股票合适?
- 持有4-8支股票是比较经济、有效的选择
- 持有4-8支股票是比较经济、有效的选择
- 组合里有多少个行业合适?
- 分散行业,同行业的资金占比不要超过30%
- 分散行业,同行业的资金占比不要超过30%
四、初寻白马股
- 投资回报率 = (卖出价格 / 买入价格 - 1)* 100%
- 年化复合收益率 = $ ((卖出价格 / 买入价格)^{1/n} - 1) * 100% $ n为投资年限
- 股海寻白马 白马股三个特点
- 投资回报率高、长期业绩优秀、信息相对可靠
- 净资产收益率(ROE)= 净利润 / 净资产
- 代表企业用一元钱的净资产能够赚取多少净利润,代表企业的赚钱能力
- 净资产收益率(ROE)越高,年化收益率越高
- 寻找白马股第一条筛选条件:净资产收益率(ROE)连续7年 ≥ 15%
- 筛选方法
五、剔除周期股
- 避免以下行业
六、剔除基本面转坏的股票
- 两个财务指标来判断公司业绩的增长或下滑
- 营业收入增长率(营收增长率)
- 净利润增长率
- 评估白马股业绩是否下滑,看以下四个指标,只要有一个指标是负数,就要从组合中剔除
- 最近的年度营收增长率
- 最近的年度净利润增长率
- 最近的季度营收增长率
- 最近的季度净利润增长率
七、识别收入美化
- 财报(从会计角度记录公司所有经营事务的报表)
- 利润表:又叫损益表,主要体现公司一段时间内是赚钱还是亏钱
- 资产负债表:记录了在特定的某一天,公司有多少钱、财、物以及欠别人多少钱
- 现金流量表:开支流水账,记录了公司花出去多少钱,收到多少钱
- 利润表
- 营业收入 - 营业成本 - 三费 = 营业利润
- 营业利润 - 所得税 = 净利润
- 三费,包括管理费用、销售费用、财务费用
- 收入的多少直接影响公司利润的多少
- 什么算公司的收入?
- 当场买卖收到的钱
- 预收账款,不算收入;货给客户后才算收入
- 客户赊账,应收账款增加,算收入
- 总结:只要给了客户货,无论是否收到钱,都会记入营业收入
- 识别收入美化
- 小熊定理一(识别真货假卖):连续2年应收账款上升幅度大于营业收入上升幅度,这家公司就需要警惕
- 应收账款:产品已给客户,但客户未付款,也就是白条
- 营业收入:公司卖产品的收入,白条也记入收入
- 操作:打开理杏仁网站,分别在利润表和资产负债表中设置起始时间、查看年度数据找到营业收入和应收账款数据,然后列表查看。
八、识别资产美化
- 小熊定理二(识别存货造假):连续2年存货增长大于营业收入的增长,这家公司的存货可能有问题
- 小熊定理三(识别资产安全,是否有破产风险):如果一家公司的流动负债远大于流动资产的话,说明这家公司已经非常接近破产了
- 流动资产:一年内可以变现的资产,如货币资金、存货、预付款项
- 流动负债:一年内必须要还的钱,如应付账款、短期借款
- 流动比率:流动资产 / 流动负债
- 如果公司的流动比 〈 1,说明流动资产小于流动负债,危险的信号
- 操作:打开理杏仁网站,搜索公司,资产负债表里查看流动比率
九、构建白马股
- 白马股特点 & 筛选步骤
- 投资回报率高:ROE连续7年 ≥ 15% 上市时间 〉 5年
- 长期业绩优秀:根据公司所处行业,剔除周期股、剔除基木面转坏的股票(业绩下滑)
- 信息相对可靠:小熊三大定理检验经过筛选的股票
- 筛选出好股票后也要选好的价格进行买入
- 判断股票的价格
- 股票的贵与便宜是相对公司的价值而言的,而不是只看价格
- 操作:PE、PB估值。理杏仁中搜索该公司,价值分析栏目下有PE、PB数据,其分位点有一个超过50%就剔除
- 筛选好后怎么买?
- 股票太多或钱不够怎么办?
- 根据PE分位点从小到大排序,优先买PE分位点低的股票。并且同一行业的股票数量不要超过30%
- 资金应该怎么分配?
- 平均分配到每支股票 该股票购买手数(凑整) = 总资金量 / 股票数量 / 一手的价格
- 平均分配到每支股票 该股票购买手数(凑整) = 总资金量 / 股票数量 / 一手的价格
- 什么时候卖?
- 对于白马组合而言,好股票的基本面不会频繁变化,每年关注一次就好。只需要每年按照步骤重新筛选一遍,将最新筛出的组合结果和原来的组合结果对照
- 那些仍在的,持有就好;那些原来有,现在没有了的,卖出;而原来没有,现在有,买入;卖出的钱平均分配,买入组合中新出现的股票即可
十、Plan B:便宜股(双低指数)
- 选出的白马股都很贵的时候可以考虑
- 价格是杰出投资最主要的因素。优秀投资者的目标不只在于“买好的”,也在于“买的好”。 –霍华德·马克斯
- 便宜组合的3个筛选指标
- 0 < PE < 10
- 0 < PB < 1.5
- 股息率 > 3% (可以看出公司是否大方的分钱)
- 股息率 = 公司过去一年的累计现金分红 / 公司市值 (A股公司平均股息率约为3%)
- 操作:打开理杏仁 → 选股 → 基本面选股 → 选择范围 → A股市场 → 沪深两市 → 条件设置 → 基本指标 → 点击筛选便宜组合的三个指标 → 时间选择最近时间 → 将3个指标范围填入表格 → 开始选股 → 导出
十一、构建便宜组合
- 打开导出的excel表 → PE、PB的排名按升序排列,股息率的排名按降序排列(利用RANK.EQ(数值,引用,排序方式)函数) → 将3个排名相加,计算综合排名 → 根据综合排名将公司按升序排列
- 便宜股选股
- 8-10支股票构建便宜组合
- 根据综合排名从低到高依次挑选,同行业公司不超过组合股票数量的30%
- PB分位点 < 20%
- 资金分配
十二、你应该知道的
- A股交易时间 周一至周五 9:30-11:30 13:00-15:00 每天的交易时间共4小时 法定休假日除外
- K线根据计算周期可以分为日K、周k、月K、季K、年K
- 图底部的红绿柱子代表的是成交量,每根K线对应一根成交量的柱子。成交量代表的是一段时间内成交的股票数量,主要受供求关系的影响
- 股票买卖以“手”为单位,1手=100股,少于100股的1-99股称为零股 (卖出委托的时候可能出现零股,但是零股必须一次性卖出)
- A股交易费用
- 股票报价方式
- 现价委托(常用)
- 市价委托
- A股独有特色:涨跌停板制度,即股票上涨幅度和下跌幅度只能是上一个交易日收盘价格的10% (ST开头的股票,涨跌幅限制为5%;新股首日上市,涨幅不能超过发行价的44%)
- A股交易制度:T+1制度,当天买入的债券不能当天卖出,需等待第二天方可卖出
十三、小小问候
- 股票投资讲求天时、地利、人和
- 天时:选择正确的时机入场,怎么判断?
- 打开理杏仁网站,找到“沪深300”和“中证500”这两只指数的PE、PB分位点
- 看沪深300的PE分位点小不小于50%,PB分位点小不小于20%,看中证500的PE分位点小不小于50%,PB分位点小不小于20%
- 只要沪深300、中证500中有一个全部在范围内,就可以入场买股票
- 地利:结合自己的资金情况,购买适合的“白马组合”或“便宜组合”
- 人和:要有强大的投资者心态,理性、韧性和耐心
- 贪多嚼不烂、笑看涨跌(不要每天看盘,一个月看一次就够了)、保持耐心,长期持有
时间,是炖制“财富自由”这道大餐的基础条件和火候。迫不及待试图去减少火候,从慢慢炖改为大火爆炒,快是快了,但最终吃到嘴的是什么味儿,就很不好说了。 –《股市进阶之道》
课后“金句”记录
要在别人贪婪的时候恐惧,而在别人恐惧的时候贪婪。 –巴菲特
如果你没有持有一种股票10年的准备,那么连10分钟都不要持有这种股票。 –巴菲特
只有退潮时,你才知道谁是在裸泳。 –巴菲特
投资企业而不是股票。 –巴菲特
拥有一支股票,期待它明天早晨就上涨是十分愚蠢的。 –巴菲特
投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。 –纽伯格
别人的鞋子不合自己的脚。 –纽伯格
时机可能不能决定所有事情,但时机可以决定许多事情。 –纽伯格
一个真正的投资者并不会如赌博般随意投放资金,他只会投放于有足够可能性获取利润的工具上。 –纽伯格
股票显然是所有追求长期增长的投资者的首选资产。 –纽伯格
热爱一只股票是对的,但当它股价偏高时,还是让别人去热爱吧。 –纽伯格
谁要是说自己总能够抄底逃顶,那准是在撒谎。 –伯纳德·巴鲁克
谁活得最久,才活得最逍遥,才赚得最自在。 –伯纳德·巴鲁克
我们不是被市场打败的,是被自己打败的。 –伯纳德·巴鲁克